동일상품에 대한 옵션가격의 일시적인 불균형 발생시 고평가된 옵션은 매도하고 저평가 된 옵션은 매수하여 무위험 수익을 얻을 수 있는 전략

- 컨버젼과 리버설: 옵션기준물과 옵션을 동시에 이용

- 크레디트 박스, 데빗 박스 : 옵션만 이용

① 컨버젼 (Conversion)

- 콜옵션 고평가시 (풋옵션 저평가시 또는 옵션기준물 가격 저평가시)

- 콜매도+풋매수+옵션 기준물 매수= 합성선물 매도+옵션 기준물 매수

② 리버설(Reversal)

- 콜옵션 저평가시(풋옵션 고평가시 또는 옵션 기준물 가격 고평가시)

- 콜매수+ 풋매도+ 옵션기준물 매도 = 합성선물 매수+옵션기준물 매도

③ 크레디트 박스 (Credit Box)

- 높은 행사가격의 합성선물 매입(콜매입+풋매도)+낮은 행사가격의 합성선물 매도(콜매도+ 풋매입)

- 만기시 이익 : 프리미엄차 – 행사가격차

- 초기수익 발생

④ 데빗 박스 (debit box)

- 낮은 행사가격의 합성선물 매입(콜매입+풋매도)+높은 행사가격의 합성선물 매도(콜매도+풋매입)

- 만기시 이익 : 행가가격차-프리미엄차

- 초기비용 발생