① 차입비용의 절감을 목적으로 할 경우

- 가정 : 변동금리 조달을 원하는 A기업, 고정금리 조달을 원하는 B기업

* A기업은 금융시장에서 고정금리 차입시 7%, 변동금리 차입시 3개월 CD 수익률+1%의 금리 수준으로 차입이 가능

* B기업은 고정금리로는 8%, 변동금리로는 3개월 CD 수익률+1.30%로 차입할 수 있으며, CD 수익률과 교환되는 금리스왑 가격은 6.35%

- 비교우위 : A기업은 B기업에 비해 자금조달 시장에서 절대우위에 있지만, 고정금리 차입시에는 A기업이, 변동금리 차입시에는 B기업이 상대적으로 비교우위가 있음

- 스왑의 시행

* A기업은 비교우위가 있는 고정금리 시장에서 7%에 차입한 후, 6.35%를 받고 3개월 CD 수익률을 지급하는 금리스왑을 체결한다.(고정금리 리시브(receive), CD   변동금리 페이(pay))

* B기업은 비교우위가 있는 변동금리 시장에서 3개월 CD 수익률+1.30%의 변동금리로 자금을 조달한 후 6.35%의 고정금리를 지급하는 3개월 CD 수익률을 받는  금리스왑 체결(고정금리 페이, CD 변동금리 리시브)

- 결론

* A기업의 조달금리는 3개월 CD 수익률+0.65%,  B기업의 조달금리는 7.65%가 되어 각각 0.35%포인트의 차입비용을 절감하는 효과 발생

② 부채 구조 전환을 목적으로 활용할 경우

- 가정

* A기업은 대부분의 자금을 변동금리 대출금으로 조달. 금리가 하락하는 추세에서는 이자비용 절감의 효과가 있는 반면, 금리가 상승하는 추세로 전환하는 경우에는  이자비용 부담이 커지는 위험이 상존

* 대출조건은 만기 2년, 대출잔액 300억원, 대출금리 3개월 CD 수익률+1.20%

- 스왑의 시행

* 현금흐름이 일정하지 않고 변동하기 때문에 회사의 자금계획을 수립하는 데에도 어려움이 있음. 만약 A기업이 금리변동의 위험에 대해 대비를 하고 싶다면, 기존 변동금리 대출금의 일부를 고정금리로 전환하는 스왑 계약 체결

- 결론

* A기업은 스왑은행과 CD 수익률+1.2%를 수취하고, 6%의 고정금리를 지급하는 스왑계약을 체결. 이 경우 A 기업은 매 3개월마다 스왑은행에 3개월  CD 수익률+1.20%의 이자를 받아 대출금 이자를 상환하고, 스왑은행에는 6%의 이자를 지급